作者：cfsbcn 編輯：中國廚房設備網 來源：m.a3251.cn

修改稿的另一改變是將每個行權期縮短至12個月。申銀萬國認為，新修改的股權激勵方案更加科學和合理，彌補業績缺口和作廢條件相結合，基本排除了前三年未達標、最后一年達到累計目標的極端情況，促使業績每年穩定增長。盡管昨日（6月14日）大盤下跌，但蘇泊爾股價上漲了3.24%，表明修改方案獲得投資者的認可。

不過，該激勵方案最大的亮點在于，蘇泊爾針對激勵對象設置了個人業績考核期，以自然年為考核期間，并根據激勵對象的崗位職責分別設置考核指標。由此，若激勵對象個人業績年度考核不合格的，則只能行使此前個人業績合格的各考核期可行權股票期權。

華安證券分析師張兆偉稱，這意味著，即使蘇泊爾的年度業績達到考核條件，也很可能出現無法行權的人員，避免了上市公司股權激勵中“吃大鍋飯”的局面。此次股權激勵考核期為2012～2015年，每年的凈資產收益率不低于13%，同時，根據每個考核年度的內銷收入及內銷營業利潤完成率，來確定激勵對象當期的可行權股票期權數量和可解鎖限制股票數量。

海通證券認為，本次考核指標僅限于“內銷收入及營業利潤”，行權條件較高。不過，申銀萬國根據蘇泊爾設置的行權條件推算，未來4年公司內銷復合增長率在15%左右，較公司過去三年的復合增速有所下降。有投資者認為，“低門檻”是外資股東為了穩定管理團隊而設，主要目的不在增長。對此，蘇泊爾董秘葉繼德昨日（6月14日）接受記者采訪時稱，公司在設置業績指標時綜合考慮了未來幾年的宏觀經濟及行業發展速度等因素，且隨著銷售規模基數的增長，增長速度放緩也是正常的。

我們發現，蘇泊爾董事長、公司創始人蘇顯澤是本次重點激勵對象，其獲得36.96萬股的股票期權以及24.288萬股的限制性股票，分別占公司總股本的0.06%、0.04%，是獲得激勵股份最多的高管。深交所披露數據還顯示，蘇顯澤最近幾年一直在減持蘇泊爾股票。2012年，蘇顯澤已經通過二級市場進行了4次賣出交易，合計賣出90.89萬股，且這4筆減持交易都發生在本次股權激勵方案公布之后。

“激勵計劃與高管減持股票沒有必然聯系。”葉繼德對此解釋稱，公司高管持有的股份在每一年都有25%法定減持的額度，無論董事長還是其他高管，在合規的時間段內減持其法定的額度是很正常的，公司對包含董事長在內的管理團隊進行股權激勵的目的，是希望管理團隊通過努力實現激勵計劃設定的業績目標，從而為股東創造價值。

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